HSML11: o que é, quanto rendeu e quais são as taxas

A cota do HSML11 negocia na bolsa como ação, pelo mesmo ticker. Dá pra operar pelo home broker de qualquer corretora, pelo app do seu banco ou pelo cartão Revolut Ultra, que inclui a função de investir em renda variável no mesmo aplicativo. O HSML11 é o HSI Malls, fundo imobiliário de tijolo com 8 shoppings em 5 estados. Distribui rendimento todo mês, é administrado pela Alqia e tem gestão da HSI, grupo imobiliário do próprio portfólio. A exposição a risco faz sentido depois de alocar reserva em tesouro direto, o investimento mais seguro do Brasil.

Este guia explica o que o fundo detém, quanto distribuiu de dividendo nos últimos cinco anos, quais são as taxas, como o imposto incide e quais são os riscos. Não é recomendação de compra nem de venda.

O que é o HSML11

O HSML11 é um fundo imobiliário de tijolo focado em shopping centers. "De tijolo" quer dizer que o dinheiro dos cotistas comprou pedaços de imóveis físicos, não cotas de outros fundos. O retorno vem do aluguel que os lojistas pagam.

É um condomínio fechado: não existe resgate. Pra sair, você vende a cota em bolsa pelo preço do dia, do mesmo jeito que se vende ação. Se o preço estiver abaixo do que você pagou, a perda se realiza na venda.

O ticker HSML11 negocia no pregão da B3. Quem compra uma cota passa a receber a parte proporcional do aluguel dos shoppings, descontadas as despesas do fundo e as parcelas da dívida que o HSI usa pra financiar aquisições.

Quem administra

O fundo tem dois papéis que se complementam. A administradora cuida da parte formal: guarda os imóveis sob propriedade fiduciária, publica os relatórios e responde pelo que o regulador exige. A gestora decide o que o fundo compra, vende e aluga.

No HSML11, a administradora é a Alqia (empresa do próprio grupo HSI) e a gestora é a HSI Gestora de Fundos Imobiliários. Ter administradora e gestora dentro do mesmo grupo é comum nos fundos do HSI e simplifica a tomada de decisão sobre os ativos.

Quais ativos o fundo tem

A carteira tem 8 shopping centers em 5 estados, somando cerca de 188 mil metros quadrados de ABL própria (área bruta locável de propriedade do fundo). Em quase todos, o HSML11 é dono majoritário — a diferença pro VISC11 e pro MALL11, que preferem fatias menores em muitos shoppings.

Os ativos são o Shopping Pátio Maceió (AL), Shopping Paralela (BA), Via Verde Shopping (AC), Shopping Granja Vianna (SP), SuperShopping Osasco (SP), Shopping Metrô Tucuruvi (SP), Shopping Pátio Cianê (Sorocaba, SP) e o Uberaba Shopping (MG). O Shopping Paralela tem puxado o resultado em 2026, com vendas 11% acima do ano anterior; o Uberaba está em expansão, com nova área prevista pro quarto trimestre.

O Shopping Pátio Maceió pode sair da carteira em breve — o fundo anunciou um desinvestimento parcial com pré-pagamento de dívida. A composição exata muda a cada operação e está no relatório gerencial mensal publicado pela HSI.

Quanto rendeu nos últimos cinco anos

A tabela abaixo mostra o total pago em dividendos por cota a cada ano. É a soma do que caiu na conta de quem segurou uma cota do primeiro ao último mês do ano.

O dividendo mensal está em R$ 0,75 por cota desde maio de 2026. Com a cota em R$ 93,68 (outubro de 2026), isso dá um dividend yield próximo de 9,6% ao ano. Em 2024 e 2025, com a cota entre R$ 80 e R$ 95, o yield rodou perto de 10%.

Dividend yield não é promessa. Quando o preço da cota cai, o yield sobe automaticamente — e cair preço não é boa notícia pra quem já segura a cota. Quando o aluguel cai (por vacância, inadimplência ou renegociação), cai a distribuição. A obrigação do fundo é dividir pelo menos 95% do lucro apurado a cada seis meses — isso dá piso, não valor fixo.

Dados: Investidor10 e informes mensais da HSI, apurados em outubro de 2026. Os números mudam a cada distribuição; pro valor exato do mês atual, veja o relatório gerencial mais recente.

Quais são as taxas

Taxa de administração: 1,30% ao ano sobre o patrimônio líquido do fundo. Essa taxa remunera administradora e gestora juntas, sai do caixa antes da distribuição e já está "descontada" no dividendo que cai na sua conta.

Taxa de performance: não há. O HSML11 não cobra percentual sobre resultado acima de um benchmark — toda a remuneração da gestora vem da taxa de administração.

Taxa de corretagem e custódia: quem cobra é o banco ou a corretora onde você negocia a cota, não o fundo. É aqui que vale escolher uma conta que não cobre pela operação — o custo some do seu bolso ao longo dos anos.

Como funciona o imposto

Rendimento mensal: a pessoa física não paga imposto sobre o dividendo recebido todo mês, desde que a cota seja negociada em bolsa e o fundo tenha pelo menos 100 cotistas. O HSML11 tem mais de 190 mil cotistas. A isenção não vale pra pessoa jurídica, e quem detém sozinho mais de 10% das cotas também perde o benefício.

Ganho na venda da cota: se você vender a cota por mais do que pagou, paga 20% sobre o lucro. É você mesmo quem apura e recolhe, por DARF, até o último dia útil do mês seguinte à venda. A isenção mensal de R$ 20 mil que vale pra ações comuns não se aplica a cota de FII.

Em 2025 houve tentativa, por medida provisória, de acabar com a isenção do rendimento mensal. A medida perdeu validade sem virar lei. A isenção segue em pé em 2026, mas é condicionada e já esteve na mira — considerar isso como risco é razoável.

Principais riscos

Alavancagem: o HSML11 opera com dívida pra financiar aquisições — a alavancagem líquida estava em 20,4% em 2026. Isso amplia o resultado quando o aluguel sobe e amplia o prejuízo quando cai. Juros altos encarecem essa dívida mensalmente.

Vacância e inadimplência: a vacância física estava em 3,80% em outubro de 2026 — baixa pro setor. Em crise de varejo, esse número sobe, e a distribuição cai no mês seguinte.

Concentração em poucos shoppings: 8 ativos significa que o resultado de qualquer shopping pesa bastante no total. Reforma mal planejada, concorrente novo no bairro ou saída de loja âncora em um dos 8 afeta a distribuição.

Preço da cota: a cota oscila. Em 2024 chegou a R$ 80; em 2026 está em R$ 93. Quem comprou na alta pode esperar meses pra recuperar.

Liquidez de saída: não existe resgate. Em dia de estresse no mercado, pode não haver comprador no preço que você quer, e o volume costuma cair justamente quando mais gente quer vender.

Perguntas Frequentes

O que o HSML11 investe?

Em 8 shopping centers espalhados por 5 estados. O fundo é dono majoritário na maior parte dos ativos, com uma estratégia diferente dos FII que preferem fatias minoritárias em muitos empreendimentos. O resultado vem do aluguel das lojas, descontadas as despesas e as parcelas da dívida.

Como comprar cota do HSML11?

Pelo home broker da sua corretora ou pelo aplicativo do banco de investimento onde você tem conta. Procura pelo código HSML11, define a quantidade e envia a ordem. A cota é creditada em um ou dois dias úteis.

Qual é a taxa de administração do HSML11?

1,30% ao ano sobre o patrimônio líquido. Essa taxa remunera administradora e gestora juntas, sai do caixa antes da distribuição e já está descontada no dividendo que cai na sua conta.

Com que frequência o HSML11 paga rendimento?

Todo mês, por volta do dia 15. O valor atual é R$ 0,75 por cota, estável desde maio de 2026. Ao longo do ano, o total ficou entre R$ 8,00 e R$ 9,56 por cota nos últimos quatro anos cheios.

A pessoa física paga imposto sobre o rendimento mensal?

Não — desde que a cota seja negociada em bolsa e o fundo tenha pelo menos 100 cotistas. O HSML11 tem mais de 190 mil, com folga. Pessoa jurídica paga 20% na fonte, e quem detém sozinho mais de 10% do fundo também perde a isenção.

Paga imposto ao vender a cota com lucro?

Sim. 20% sobre o lucro, apurado por você e recolhido via DARF até o último dia útil do mês seguinte à venda. A isenção mensal de R$ 20 mil que vale pra ações comuns não se aplica a cota de FII.

O HSML11 tem alavancagem alta?

A alavancagem líquida está em 20,4%, considerada moderada pro padrão do setor. O fundo usa dívida pra financiar aquisições de shoppings, e isso amplia tanto o ganho quanto o prejuízo. Juros altos pesam no custo mensal da dívida.

Qual a diferença do HSML11 pros outros FII de shopping?

O HSML11 prefere participação majoritária em poucos shoppings — 8 ativos. VISC11 e MALL11 fazem o contrário, com fatias menores em muitos empreendimentos. A escolha majoritária dá mais poder de decisão sobre reformas e locações, e concentra o risco em menos ativos.

Este conteúdo é informativo e descreve a situação do fundo em outubro de 2026. Indicador de FII muda a cada mês e norma tributária muda a cada ano: antes de qualquer decisão, confira o relatório gerencial mais recente da HSI e, se quiser recomendação adequada ao seu caso, procure profissional autorizado.